《表4 中介效应检验回归结果》

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《房价上涨、投资性房地产与企业创新》

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中介效应模型首先要对式（1）中的系数α2进行检验，回归结果已在上文的分析中得出，系数α2在1%统计水平上显著为负。房价指数每增长1%，企业研发强度将下降0.5120%。从表4的估计结果可以看出，房价上涨对于企业投资性房地产的变动系数在5%显著水平上为0.0898，这表明房价越高，企业越倾向于将资金投入房地产。系数θ3为-0.0748，这意味着企业研发受到企业投资性房地产的负面影响。第二步检验系数均通过了显著性检验，证明存在中介效应。最后，θ2在5%显著水平上为-0.4705，并且系数θ2的绝对值比α2的绝对值要小，结果表明存在部分中介效应。通过中介效应检验的三个步骤得出，企业投资性房地产在房价上涨影响企业研发投入强度的关系中起着部分中介效应的作用，影响程度为-0.0067（β2θ3）。假设2得到证实。