《表5 回归系数及其检验诊断表》

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《召回事件对上市药企股价影响实证分析》

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注：表中B列是系数，Sig是概率值P；*分别对应在5%的检验显著性水平

从表4可以看出，模型的判定系数R=0.452，R2=0.204，调整后的拟合程度为R2=0.129，说明数据具有一定代表性和说服力。从表5可以看出，企业对药品召回事件的回应方式、回应的滞留时间、企业的负面历史和召回性质与累计异常收益率呈负相关关系，企业的国企性质、企业规模与累计异常收益率呈正相关关系。其中企业的回应方式以及回应的滞留时间在5%水平下显著。由此可证明，即企业对药品召回事件的回应方式和公告回应的延迟对企业的股价波动是有影响的，而且这种影响是负面的。当药品召回事件的消息曝光后，与企业主动发布公告承认事实、或澄清事实的做法相比，对药品召回事件消息不回应的企业，其累计异常收益率越低，即假设2成立。对于药品召回事件的相关消息，涉事企业的公告发布越及时，受到的负面影响越少；涉事企业的公告发布越迟缓，其股价下跌越低，其累计异常收益率越低，即假设3成立。另外，企业性质、企业规模对企业的股价波动在5%水平下也是有显著影响的，即：国企性质的企业的股价波动影响较小，而非国企性质的企业，其股价波动的影响较大，假设5不成立。企业规模越大，其股价波动的影响较小。而对于召回性质、企业过往的历史事件对企业的股价波动的影响则不显著，故假设4、假设6不成立。（表4、表5)