《表6 替换股价崩盘风险的度量方法》

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《控制链长度与上市公司股价崩盘风险:影响效果及机制检验》

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注:***、**、*分别代表1%、5%和10%的显著性水平；括号内是t值（经Robust调整）。

其中，Wi，t为根据式（1）计算的股票i周特有收益率，Average（Wi，t）为股票i周特有收益率年均值，σi，t为股票i当年周特有收益率标准差。如果股票i周特有收益率Wi，t在一年内至少有一次符合式（5），则表示股票i在该年发生了崩盘事件，Crash取值为1，否则取值为0。使用Crasht+1作为被解释变量进行回归分析，结果见表6，不难发现，本文的主要结论基本不变。