《表3 内生转化模型回归结果》

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《市场中介声誉与债券契约设计》

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注:为节省篇幅，相应的控制变量不在表格一一列出。

通过进行中介声誉与债券契约的回归分析，我们发现中介声誉在市场中存在一定的验证效应，对债券的发行有着重要影响，从而影响债券市场的资源配置效率。因此，如何强化中介机构的作用将是需要解决的重要问题。本文提出以下两点建议:（1）政府部门应该加强对中介机构的监督，以使中介机构的作用得到体现。当前证监会已经实施了《证券公司分类监管规定》，对于提升券商的作用有着重要意义。另外，对于会计事务所的监督也在不断强化中。（2）加强市场声誉机制的建设，通过市场对中介机构的惩罚来完善中介机构的声誉建设，以缓解企业与中介机构的道德风险问题，从而促进中介机构功能的实现。