《表2 主要变量描述性统计》

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《薪酬差距、公司业绩与现金股利政策》

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控制变量的分析也有一些有趣发现，而且这些发现对于理解薪酬差距与具体股利政策之间的关系具有重要的意义。公司规模越大，公司分红意愿与分红水平均越高。公司负债非常稳定地降低了公司的分红意愿和分红水平。大股东体现出偏好现金股利的一面，大股东持股比例越高，公司分红意愿与分红水平越高。公司成长性越强，公司分红意愿与分红水平越低。董事会规模越小、开会次数越少、两职分离程度越大，则公司的分红意愿与分红水平越高。独立董事的治理作用未通过显著性检验。可见，董事会治理水平越高，公司的分红意愿与分红水平越高。国有企业分红意愿较高，但是仅通过了10%水平上的显著性检验。从上述数据可以看出，上市公司分红行为符合理论预期，整体上比较理性。