《表7 公开市场业务与融资流动性的交互性考虑》

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《货币政策、融资流动性与公司债信用价差》

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其次，分析公开市场净投放与融资流动性之间的交互效应对公司债信用价差的影响。同样，通过在回归模型中同时加入公开市场净投放和融资流动性这两个变量来对该问题展开分析，回归结果如表7所示。从表7的回归结果可以看出，无论是公开市场净投放变量的参数估计值，还是融资流动性变量的参数估计值均显著。公开市场净投放与融资流动性之间同样存在较高的相关性:一方面公开市场货币净投放会增加融资流动性，另一方面央行也会根据市场资金面来对公开市场操作做出相应的调整。但是，回归结果显示，公开市场业务可以从融资流动性以外的渠道来对公司债信用价差产生影响。