《表2 描述性统计：保险参股、财务可比性与公司债务融资》

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《保险参股、财务可比性与公司债务融资》

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本文通过对所有变量进行描述性统计以揭示变量数据存在的内生规律，结果如表2所示。通过表2可以看出以下主要信息:债务融资规模DFS的均值为0.412，表明我国上市公司的融资仍以债务融资为主，需进一步发展机构投资和债券融资等多种融资形式，极值分别为0.032和0.612，表明不同公司之间对债务融资的需求程度不同，且融资能力也不同；债务融资成本DSC的均值为0.073，中位数为0.062，表明上市公司获得债务融资的成本普遍较高，但极值分别为0.004和0.395，表明由于公司盈利能力、会计信息质量和财务可比性等等的不同会导致公司获得债务融资需要付出的成本存在着极大差距；财务可比性DAA的均值为-0.006，表明我国上司公司的财务可比性需要进一步提升，且极值分别为-0.024和-0.001，表明不同公司的财务可比性存在较大区别；是否保险参股IP的均值为0.312，表明保险作为新兴融资方式已成为公司获得债务融资的主要渠道；保险参股比例INS的均值为0.018，表明保险作为公司股东已持有一定数量的股份，能对公司治理提供更为专业的能力与知识，但是该比例仍有待于进一步的提升，加大保险参股力度。在控制变量描述性统计方面，经营活动现金流量比率CFO的均值为0.102，表明上市公司对于经营活动现金流量在应对潜在财务等风险方面的重要性有了较为充足的认识，但极值分别为0.012和0.248，表明行业不同、经营特点的不同及现金流量持有能力的不同使得公司经营性现金流量比率不同，也就使得公司在面对财务风险时的应对能力有所区别；财务杠杆LEV的均值为0.426，与国际最优负债比例0.5的要求差距不小，表明我国上市公司普遍面临融资约束的同时资本结构有待于进一步的调整与优化，但其最大值却达到了0.914，表明个别公司完全依靠负债进行经营，财务风险极高；公司规模SIZE的均值为23.147，中位数为23.103，表明样本公司在总资产规模上差距较小；总资产收益率ROA的均值为0.084，公司成长性GROWTH的均值为0.078，表明我国上司公司从整体上盈利能力表现优秀，但极值差距巨大，表明个别公司盈利能力极差，会被市场淘汰；产权性质STATE的均值为0.574，表明样本公司中有57.4%的公司性质为国有产权性质，也就是说国有产权性质的公司仍是我国经济发展的主力。