《表5 全样本模型回归结果》

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《环境信息披露与企业价值的关系研究——基于审计师声誉的视角》

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注:***，**，*分别表示1%，5%和10%的显著水平。

为了防止高声誉审计师会选择高企业价值企业进行审计，而高企业价值企业会选择高声誉审计师这种内生性问题。为了控制内生性，本文选用Rosenbaum和Rubin（1983）的倾向得分匹配法，使得企业价值与审计师声誉之间的结果更稳定。如表7所示，Tobin Q与ECSR显著正相关，即当企业自愿披露较好的环境信息时能够对社会传递正面的信息，这种较好的环境信息披露更能吸引投资者注意、监管者的环境保护奖励，以及其他利益相关者的青睐，从而能够提高企业价值。这与表5的结果一致。此外，Tobin Q与FAR*ECSR显著为正，与TAR*ECSR不显著，这表明国际四大声誉审计师发现企业披露的环境信息质量真的较高，能吸引投资、监管者以及其他利益相关者的奖励从而提高企业价值，与表5的结果一致。