《表5 青岛午山项目进度及关联方资金借用》

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《房地产企业高库存与关联方资金占用——基于鲁商置业的案例》

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数据来源:作者根据公司年报披露信息整理。

鲁商置业的关联方借款成为该企业的主要资金来源，形式以短期关联方资金拆借为主。以午山项目为例，表5列示了该项目从拿地到预售前期的融资情况，该项目以分期拿地、分期开发的形式滚动融资。2011年1月1日公司成功竞拍土地，土地保证金8亿元，公司以关联方资金拆借9.35亿元支付上述款项。2013年上半年支付项目土地款7.57亿，同时期的关联方资金拆借达29.14亿，以土地使用权抵押申请银行贷款16.15亿。2014年上半年支付土地款21.06亿元，同期获取关联方资金拆借11.79亿元及财务公司5.5亿短期贷款。2015年项目运营公司青岛鲁商置地以土地使用权和在建工程向银行抵押借款达16.1亿。