《表1 三大企业模式搭建、回归动机及模式表》

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《协议控制企业回归上市的模式选择》

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对选取的三大典型企业从协议控制模式的搭建、回归上市的动机和模式三方面进行对比，探究新形势下协议控制企业回归国内的动机是什么，选取什么样的模式，为解决这些问题，将三大企业进行对比，如表1所示。模式搭建过程中，分众传媒搭建了境外上市和回国投资的可变利益实体模式；暴风科技的发展依靠技术的支撑，要有雄厚的资金和完善的网络设施，因此在海外上市过程中不断融资，搭建协议控制模式；巨人网络通过境外上市、私有化退市、最终拆除架构。巨人网络与分众传媒在国内属于稀缺性上市资源，如果国内市场状态良好，就会避免企业价值低估的风险，暴风科技私有化转变前后市值被低估，回归上市是维持品牌效应间接获得市场股价的最好选择。社会上广泛被人接受的回归模式分为两种:股权转让和过桥收购模式。股权转让，是公司股东依法将自己的股东权益有偿转让给他人，使他人取得股权的民事法律行为，暴风科技将全部股权和表决权委托给互软科技，采用此种模式，过桥收购模式筹集资金是通过增发股票的形式，与股权转让相比要考虑较多的问题，巨人网络和分众传媒均采用这一模式。