《表3 金融资产对总支出平滑的分位数模型参数估计》

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《金融资产、跨期消费与消费平滑》

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注:1.括号内为通过bootstrap计算得出的标准误差。2.参数估计在1%、5%、10%显著水平下通过统计显著性检验，分别用***、**、*表示（下表同）。

金融资产对总支出消费平滑的分位数回归实证结果如表3所示，模型11至模型19分别表示总支出的不同分位点。所有平均消费变化率的系数均显著为正，也就是说，多数家庭的消费支出均存在一定程度的跨期消费。实现消费平滑的程度与分位数的大小存在异质性；现金与活期存款的变化均显著促进总支出位于0.7分位点以下中、低消费家庭的消费平滑；定期存款的变化显著提升总支出水平位于0.3分位点以下低消费家庭的消费平滑，但对位于0.4分位点以上的中、高消费家庭来说并无明显影响；其他金融资产投资收益的变化对总支出水平位于0.7以上高消费家庭的消费平滑具有显著的正向促进影响。