《表2 金融资产投资对各类消费平滑影响的基本回归模型》

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《金融资产、跨期消费与消费平滑》

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注:1.括号中为标准差。2.Hausman检验的括号内为P值。3.参数估计在1%、5%、10%显著水平下通过统计显著性检验，分别用***、**、*表示。4.FE为固定效应模型，RE为随机效应模型。

本文首先对家庭的各类消费的消费平滑进行实证分析，结果见表2。表2中，模型1至模型10分别以表1中的10类消费支出变量作为被解释变量，第1列分列解释变量、模型类型（固定效应为FE；随机效应为RE）、Hausman检验结果与显著性。从表2来看，除了文教娱乐支出与居住支出，对于其余8类消费支出的平均消费系数均显著为正，表明存在一定程度的消费平滑；现金与活期存款、定期存款、其他金融资产收益等不同的资产持有方式对于不同类型的消费存在一定程度的显著影响。具体来说，现金与活期存款变化、定期存款变化、其他金融资产收益变化能显著促进总支出、食品支出、衣着鞋帽支出的消费平滑；平均消费变动、现金与活期存款以及其他金融资产收益的变化能够显著促进总消费支出、交通通信支出、家庭设备日用品支出的消费平滑；其他金融资产收益变化能够显著促进文教娱乐支出的消费平滑；现金与活期存款变化、定期存款变化以及其他金融资产收益变化与居住支出的消费平滑程度呈正相关关系；医疗支出的消费平滑主要受到定期存款变化的影响。