《表7 按产权分类全样本主要变量相关性分析》

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《高管从军经历与企业并购行为》

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表8提供了并购事件按产权属性分类的主要变量相关性分析。在非国有公司中，并购后第1、2、3年总资产收益率变化值与董事长从军经历有显著的相关系数，其中并购后第2年总资产收益率变化值与董事长从军经历的相关系数在10%水平上显著，并购后第1、3年总资产收益率变化值与董事长从军经历的相关系数在1%水平上显著。在国有公司中，只有并购后第2年的总资产收益率变化值与董事长从军经历的相关系数在5%水平上显著。并购后1年，董事长的从军经历和并购绩效在非国有公司中呈现显著正相关，在国有公司中无显著关系；并购后2年，董事长的从军经历和并购绩效在非国有公司和国有公司中都呈现显著正相关；并购后3年董事长的从军经历和并购绩效在非国有公司中呈现显著正相关，在国有公司中无显著关系，说明有从军经历的管理者在并购决策上对非国有公司有更显著的稳健性影响，因此对并购绩效有更显著的正向影响，这为假设4b提供了支持，更确切结论需要通过多元回归得到。