《表1:2007年以来经济周期及货币周期峰谷测定情况》

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《信用债违约:潜在水平与时空分布》

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此外，2018年信用债市场违约更多体现为点状违约对债券市场流动性崩溃的扩张效应，已发生债券风险的企业对相对较好级别债券的负面声誉影响明显。最具代表性的是2018年信用债违约已经导致AA级债券新券发行无人问津。这一连锁效应反映了声誉机制的极化表现:债市正面声誉增加企业的流动性博弈能力，反之亦然。值得注意的是，债券市场负面的声誉存在加速效应，极化情况下将导致债券市场信用冻结即流动性崩溃。