《表5 风险投资缓解融资约束估计结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《风险投资参与能有效缓解中小企业的融资约束吗——基于面板数据的广义矩估计方法》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

（2） 风险投资参与缓解融资约束检验。利用模型（2）来检验风险投资对缓解融资约束的作用是否显著。为了对照比较不同估计方法的结果，表5中各列分别列式了混合OLS、固定效应（FE）、工具变量法（2SLS）、广义矩估计（GMM）及有限信息极大似然估计法（LIML）的估计结果。可以看出，混合OLS、固定效应（FE）得到的回归系数显著大于2SLS、GMM及LIML估计方法，甚至部分回归系数符号相反，而后三种方法所有解释变量的方差普遍上升，这符合工具变量法的特征，即牺牲有效性来满足一致性（鞠晓生等，2013）。表5中CF_VC前的系数为负，表明风险投资参与降低了企业现金持有的变动，即有助于缓解中小企业融资约束。但是，所有的系数均不显著，说明整体上风险投资参与对中小企业融资约束的缓解效果不明显。