《表4 高新技术企业各维度SRI与创新绩效的回归结果》

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《高新技术企业社会责任投资与创新绩效》

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从2009年开始，上海证券交易所要求在沪上市的“上证公司治理板块”样本公司、发行境外上市外资股的公司及金融类公司共260多家必须随年报一起披露其社会责任报告。从此以后，上市公司的社会责任引起了各方面的广泛关注。因此，本文选取2010—2017年我国A股高新技术上市公司为研究样本。样本选取的原则为：（1）选取被国家相关部门认定为高新技术企业的上市公司。高新技术企业的认定有效期为3年，在每年高新技术企业审核或复审工作结束后，有关部门会在高新技术企业认定工作网公布审核或复审通过的企业名单。同时，上市公司会对企业通过高新技术企业审核或复核进行披露。（2）剔除了企业财务状况出现连续亏损或其他异常情况的公司。（3）剔除了相关财务数据资料不完整的公司。最终获得2 619个有效样本。其中，2010年292个，2011年317个，2012年322个，2013年328个，2014年336个，2015年338个，2016年341个，2017年345个。为了保证研究数据的可靠性，本文对主要变量进行了1%的Wins orize处理。样本公司的财务数据主要来源于同花顺、Wind数据库及CSMAR数据库。表4列示了社会责任投资各维度与创新绩效的回归结果。模型（1）至模型（5）的解释变量分别是企业对投资者（SRII）、员工（SRIE）、社区（SRIS）、政府（SRIG）和客户（SRIC）的社会责任投资。由表4可以看出，虽然社会责任投资从综合的角度看对企业创新绩效产生显著的正面影响，但是企业对投资者（SRII）、社区（SRIS）和政府（SRIG）的社会责任投资则呈现显著的负向影响，与前文的假说1a、1d相反，而与Hull和Rothenb e rg[9]的结论一致。这可能源于，支付给股东的股利只是以企业当期的利润额和经营状况为基础制定分红计划，对于债权人的利息偿付也只是借款活动的正常行为，其对创新绩效的推动作用不明显。对于社区而言，可能由于社区对企业来说是利基组织，对企业的创新绩效只起到保健作用，而不是激励作用。企业爱护环境，尽量避免噪声污染，为社区做贡献，只能换来与社区成员的和平共处。一旦企业破坏社区居民的生活，将会激起社区愤怒，影响企业的公众形象。因此企业向社区进行社会责任投资只能对本企业的创新活动起到保健作用。对于政府而言，政府对企业创新的影响主要是政策方面的，本文只选择了近八年的数据，政策在短时间内变化的概率较小，难以体现其作用。对员工（SRIE）和客户（SRIC）的社会责任投资与创新绩效呈显著正相关，印证了上文的假说1b、1c。