《表4 全样本回归结果：城市商业银行能改善资本配置效率吗》

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《城市商业银行能改善资本配置效率吗》

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注:括号内为t值，采用地级市的聚类稳健标准误计算；*、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著性水平下显著；控制个体效应和时间效应；限于篇幅，没有报告控制变量，下同。

首先，采用双重差分模型估计得到模型（2）的回归结果，衡量城商行对资本配置效率影响的交互项treat×first和treat×second均未通过显著性检验。其次，在基于2006—2009年样本的模型（4）的回归结果中，交互项treat×first和treat×second系数分别为-0.067和-0.053，并且至少在10%水平上通过了显著性检验，表明2005年金融改革之后城商行对资本配置效率的影响显著为负。最后，对比两种方法得到的结果，采用双向固定效应模型时，由于缺乏对城商行与资本配置效率之间双向因果关系的控制，模型结果存在比较严重的内生性，城商行对资本配置效率的影响是正的，在经过双重差分法修正之后，城商行对资本配置效率的影响变为负。全样本回归结果如表4所示。