《表4 模型 (1) 的回归结果》

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《银企关系对债务融资和企业投资效率的影响》

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注:括号内为t值。下同。

模型（1）的回归结果如表4所示。表4中珚R2为0.212，F值为59.150，且在1%的水平上显著，可以看出模型（1）的拟合性较好，显著性较高。BC的系数为3.774，并且在1%的水平上显著正相关，说明本文的假设1成立，BC可以缓解企业债务融资约束。控制变量中SIZE、ROE和LEV的系数均为正，且在置信水平上均显著，说明企业规模越大，盈利能力越强，资产负债率水平越高，债务融资约束越弱。CASH的系数为负，且在1%的水平上显著，说明经营活动现金净流量越多，企业外部融资越少。ATM的系数为负，但是该值不显著，可以看出，企业的成长性与债务融资的相关性不强。