《表1：构建投资者情绪的原始指标》

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《经济政策不确定性、投资者情绪与中国股市波动》

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诚然，国内一些文献采用BW法时，使用了第一、第二（甚至第三）主成分的加权平均值构建情绪指数。本文认为，目前的多个主成分加权做法存在一定的问题。这是因为BW法在对各原始指标进行主成分分析时分离出的主成分之间是互不相关的，如果采用多个主成分的加权平均值，就会造成结果的经济意义模糊。例如，若采用第一和第二主成分进行加权平均，那么如果承认第一主成分反映情绪的话，第二主成分就应该是一个与情绪正交的因素。这也就意味着，从经济意义角度，第二主成分与情绪是无关的。此时，如果采用第一和第二的加权平均，则平均数不具有明确的经济意义。因此，本文严格遵循了BW的基本方法。