《表1 汇率时间序列单位根检验结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《人民币汇率贬值的机制研究——基于2014年以后走势的理论和实证分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

由图2可以看到，汇率时间序列的子样本四具有明显的确定性时间趋势，因此，对水平序列的子样本四的ADF检验采用含有趋势项的形式。表1可以看到，在5%的显著水平下，子样本四ADF检验中的趋势项的系数显著为正值，说明自2014年以来人民币具有确定性的贬值趋势，这与实际观察到的情况一致。而人民币汇率一阶差分序列，子样本四均拒绝了存在单位根的原假设，说明汇率的一阶差分序列是平稳的。综合这些检验结果，可以判断2014年1月至2017年2月的人民币汇率序列是差分平稳过程，且此期间的人民币汇率具有明显的贬值趋势，趋势性特征非常明显，贬值的幅度范围和时限长短，同时呈现出随机性趋势和确定性趋势并存的特征。因此，2014年之后的人民币汇率走势，不是在以往长期升值之后的短暂回调随机性波动，而是贬值性趋势。