《表2 Hedonic模型第二阶段估计结果》

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《自生锚、外在锚与中国企业境外并购股权决策》

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注:括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

在表1回归结果的基础上计算F赞t与A赞t0，并依据Hedonic模型第二阶段方程估计境外并购中的锚定效应，估计结果如表2所示。总体来看，η的系数在1%的水平上显著为正，说明控制变量较好的预测了境外并购的股权水平。θ的系数为正，表明存在替代效应，焦点企业的境外并购股权决策受到了相对稳定的未观测或难以衡量因素的影响。