《表7 内在机制检验:中介效应模型》

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《产业政策对企业技术效率的异质性影响研究——基于中国制造业上市公司的实证检验》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的统计水平上显著；括号内数值为t值；使用企业层面聚类稳健标准误进行估计。

其次为确保研究结论的可靠性，接下来使用中介效应模型对内在机制进行检验。对照前文提到的中介效应检验的四个条件依次进行分析:条件（1）的回归结果见前文表5偶数列，在未加入中介变量融资约束指标KZ指数前，产业政策哑变量对低代理成本企业的技术效率具有显著的正向促进作用。条件（2）使用产业政策哑变量对KZ指数进行回归，估计结果见表7第1、2列和第5、6列。在第1、2列中，IP1的估计系数为-0.301，IP2的估计系数为-0.266，二者均在5%的统计水平上显著。在第5、6列中，IP1和IP2的估计系数也都至少在10%的统计水平上显著为负。该结果意味着产业政策的实施能够显著降低企业的融资约束程度，这和前期文献得到的结论一致[31]。条件（3）是在条件（1）的基础上加入KZ指数进行回归，估计结果见表7第3、4列和第7、8列。IP1和IP2的估计系数仍然显著为正，条件（3）成立。此外，KZ的估计系数均显著为负，表明融资约束对企业技术效率的提升具有抑制作用，和前期研究结论相同[19]。对条件（4）的判断，对比表5和表7的结果可知，在加入KZ指数后，IP1和IP2的估计系数有所降低。以表5第2列和表7第3列为例进行说明，IP1的估计系数从0.021下降为0.016，其他各列结果类似。由以上分析可知，以融资约束指标KZ指数为中介变量进行中介效应检验的四个条件全部成立，这意味着中介效应存在，即产业政策的实施通过降低企业融资约束促进了企业技术效率的提升，前文提出的假设3得到了验证。