《表1 主要变量定义与度量》

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《内部人减持、融资约束与投资效率》

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模型中同时控制了影响到本文解释变量与被解释变量的其他变量。考虑到企业规模、上市年限可能影响到企业的投资效率与融资约束，资产负债率、现金持有量、盈利能力、企业成长性可能影响到企业的融资约束，本文使用了上述变量作为控制变量（袁卫秋，2014）。同时，考虑到公司治理结构对企业投资效率造成的显著影响，还加入了股权制衡度作为控制变量，具体的变量定义和度量方式详见表1。