《表3 相关性分析：现金持有、估值水平与企业并购支付方式》

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《现金持有、估值水平与企业并购支付方式》

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注:***、**和*表示变量显著性水平分别为1%、5%和10%。

从表3相关性分析结果中可以看出所有变量之间并不存在严重的多重共线性问题，因此能用多元线性回归的方式对变量关系进行解释。在变量关系的相关性分析中，估值水平Q与并购支付方式METHOD之间的相关系数为0.366，且显著性水平为1%，即表明两者之间显著正相关，也就是说企业的估值水平越高越倾向于选择股份支付方式进行并购，这与假设1是相符合的；同时，现金持有水平CCH与并购支付方式METHOD之间的相关系数为-0.412，且显著性水平为1%，即表明现金持有水平与并购支付方式之间显著负相关，也就是说企业的现金持有水平越高，越倾向于采用现金支付方式完成并购，与假设2是相符合的。