《表1 不同发行人行为和特征所对应的投资者行动》

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《可回售债券的特征及风险分析》

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资料来源:联合咨询

可回售债券的是否回售、票息调整是投资者和发行人动态博弈的过程，只有当博弈结果实现双方利益均衡化时，才能达成一致协议。在投资者与发行人进行博弈的过程中，选择权在投资者手中，其可依据发行人的信用状况、风险特征、市场状况和自身资金需求等决定回售或不回售，投资者是相对主动的。因此应先讨论发行人的行为和特征，继而推断投资者可能采取的行动，具体对应情况如表1所示。