《表1 1949～1979年日本资本流动相关政策的变动情况》

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《日本债券市场开放的经验》

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资料来源:招商证券整理。

1998年的“金融大爆炸”进一步实现了国际金融交易的自由化，但新一版《外汇法案》并没有解决此前存在的问题，最突出的是日本国库券等债券市场仍缺乏深度，以及仍对非居民征收高额预扣税，非居民的投资热情依旧被抑制。高额预扣税问题最终在1999年基本得到解决。2001～2010年，日本进一步扩大了税收减免的范围，对于国债与市政债券实现免税，公司债券则实现0%预扣税，但对于武士债券以及可转换债等券种则仍存在15%～20%不等的预扣税。在提高债券市场市场化程度方面，日本政府则主要通过丰富债券种类、优化国债期限结构以及促进债券发行市场化等方式实现。2005年开始，日本财政部还在改善投资者关系方面作出积极努力，通过每年在全球范围内举办多场国债推介会等方式吸引境外投资者持有日本国债。