《表7 三种业绩承诺补偿方式》

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《上市公司并购重组业绩承诺实现情况分析》

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被并购方对上市公司业绩未实现的补偿通常分为现金补偿、股份回购以及现金回购和股份补偿相结合等三种方式。从表7中可以发现，2013至2015年采用现金补偿的比率分别为54%、24%和19%；采用股份回购补偿方式的比率为38%、64%和42%；采用两者结合的补偿方式的比率分别为8%、12%、39%。现金补偿并不能够改善标的资产的盈利能力，对中小股东利益的保护作用不明显（张婧昕、陈洁，2017），由于股份回购的惩罚力度大于现金补偿，对于高溢价、高风险的并购重组，并购方大多优先于选择股份回购方式。