《表2 变量主要指标的描述性统计分析》

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《分红能力、超常派现与股权再融资》

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从表2描述性统计结果可以看出，被解释变量Spops因只对实施了股权再融资的上市公司进行取值，故观测值个数与其他变量不同，只有145个，但已经满足了实证检验的观测值数量要求。从均值方面看，均值为0.2546，即7年来实施股权再融资的上市公司股权再融资额均摊到最近3年后再除以该上市公司股权再融资年度股本规模后的三年年均每股股权融资额为0.2546元，处于较高水平，Abtimes、Abps的均值则显示样本公司总体上最近三年内超常派现次数为0.7255次、最近三年内超常派现年份年均每股派现额为0.0445元。从标准差方面看，各变量标准差均处于较理想的水平。从最小值、最大值角度看，变量Spo、Abtimes、Abps、Control、Time、Stock均未出现极值情况，其最小值、最大值与变量均值差异处于合理范围；而变量Spops、Lev、Growth、Roe则存在不同程度的极值情况，其最小值、最大值对变量均值的偏离较为严重，且Spops、Lev、Growth、Roe四个变量中最大值和最小值的存在与正常公司经营运作和公司治理相悖，故对该四个变量，本文采取了通过winsor命令在1%的水平上进行缩尾的处理，以此保证数据处理的合理性。