《表1 标准和改进蒙特卡洛方法汇总》

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《某种多资产期权的定价与研究》

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数据源:2013.8-2018.1

从图2我们可以观察到三点。第一，改进蒙特卡洛下的产品定价明显高于标准蒙特卡洛下的定价，这是由于标准蒙特卡洛是在中性测度下模拟了产品到期现金流，而改进的方法则是在现实测度下以更高收益率进行了模拟从而定价。第二，两种方法下的曲线斜率都随着隐含收益率增加而减小，意味着随着执行价格的增加，成本下降的速度在变慢，这是由于到期现金流和执行价格的非线性关系导致。第三，我们可以发现改进蒙特卡洛模拟的曲线线性关系明显好于标准蒙特卡洛的曲线，其原因是改进方法下的产品到期现金流取决于标的资产的实际收益率，而标的资产中复星医药的收益率远高于隐含收益率，导致到期现金流几乎和执行价格呈负线性相关，但随着隐含收益率增加，其非线性关系开始逐渐显现。