《表2 各金融市场周期之间格兰杰因果关系检验》

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《金融周期、货币政策困境与泰勒规则的中国化检验》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

我们进一步对各金融市场周期变量进行VAR模型分析的格兰杰因果关系检验。首先，对各金融市场周期变量进行ADF单位根检验，检验结果显示各变量均为稳定变量。其次，最优滞后阶数的检验结果为滞后2期。最后，对各变量进行格兰杰因果关系检验。表2为检验结果。可知，仅有外汇市场周期变量对信贷市场周期变量和房地产市场周期变量、信贷市场周期变量对外汇市场周期变量有格兰杰因果关系。也即通过当期和滞后期来检测各金融市场周期变量之间的相互关系，证实各金融市场彼此之间仅有少量存在协同关系，房地产市场、信贷市场和股票市场之间的协同性较弱。