《表6 低频周期项与影响因素的格兰杰因果检验》

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《基于TEI@I的中国利率多尺度波动特征研究》

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然后，针对低频周期CYCLE2与各影响因素进行领先滞后关系的检验，通过计算交叉相关函数可以发现:在供给因素方面，资本充足率领先于低频周期10个月，货币供应量滞后于低频周期4个月，存款准备金率滞后于低频周期8个月；在需求因素方面，企业层面的指标与低频周期无领先滞后关系，个人层面的指标中，消费者信心指数领先于低频周期2个月，房地产成交量滞后于高频周期3个月，股票市场成交额领先于低频周期11个月，国债规模滞后于低频周期3个月，地方债规模与低频周期同步变化。将CYCLE2分别与各变量建立二元VAR模型并进行格兰杰因果检验，与低频周期项存在格兰杰因果关系的变量如表6所示，DLNRRR、DLNBCA和DLNEC是CYCLE2的格兰杰原因。