《表3 绿色创新的价值效应以及政府补贴的影响》

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《无米下锅抑或激励不足政府补贴、企业绿色创新与高管激励策略选择》

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注:*、**、***分别表示在0.1、0.05、0.01水平下显著，本文选用固定效应模型进行回归分析。本表未报告常数项，表4、表5同。

表3报告了绿色创新的价值效应及政府补贴对绿色创新的影响分析结果。模型M1中，绿色创新变量的回归系数为0.008，且通过了0.1水平的显著性检验。该结果表明绿色创新有利于提升企业整体绩效，具有显著的价值创造效应。M2中，解释变量绿色创新的回归系数0.055，显著性水平为0.05。表明政府补贴与绿色创新具有显著的积极变动关系。结合以上回归结果分析，企业绿色创新的双重价值效应契合了地方政府对区域经济和生态保护的双重预期。政府补贴可以有效弥补绿色创新由于知识溢出和技术溢出造成的减损，并能在资本市场中发挥“认证效应”缓解企业融资约束，促进绿色创新绩效。