《表6 国有企业与非国有企业分组回归结果》

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《并购对创新投入的影响及持续性研究——并购类型与主并企业特征视角》

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注：各变量方差膨胀因子VIF的取值范围为[1.02，1.71]

虽然对并购全样本而言，并购提升了企业创新投入水平，但不同性质主并企业并购创新效应也有所不同。接下来，本研究在不同性质企业子样本中对此问题进行实证分析，结果如表6所示。在国有企业样本中，横向并购（LX2）、纵向并购（LX3）和多元化并购（LX4）系数均不显著，说明国有企业并购成功后，企业资源不能得到很好的整合，协同效应不显著，不能改善企业创新投入水平；在非国有企业样本中，横向并购（LX2）系数分别为0.726、0.653、3.352和3.863，均为正且在1%水平上显著，但其余并购类型与创新投入的关系也不显著，说明非国有企业只有在成功进行横向并购后，才能提高企业创新投入水平、改善企业创新能力，且这种积极影响不仅体现在研发资金投入和研发人员投入方面，还具有持续性。因此，企业性质对并购创新效应的调节效应显著。