《表3 单变量分析 (按流动性高低分组)》

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《股票流动性与股价崩盘风险:公司治理和短期行为视角》

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注:***、**、*分别代表0.01、0.05和0.1水平上显著

本文对主要变量按股票流动高低进行分组，并对其均值进行分组T检验，中位数进行分组Z检验，具体结果见表3。结果显示:流动性高的样本组中，股价崩盘风险指标Nsckew/Duvol的均值分别为-0.195和-0.135，中位数分别为0.11和0.02，都大于流动性低的样本组中Nsckew/Duvol的均值（-0.239和-0.183）和中位数（-0.199和-0.169）。两个样本组中股票流动性（Liq）的均值及中位数差异均在0.01水平上显著，说明在不控制其他变量时，股票流动性与股价崩盘风险显著正相关，验证假设H1。