《表3 各变量非线性BDS检验》

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《货币政策、股票市场与物价产出的互动关系——基于非线性Grange因果关系的验证》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%显著性水平。

在对货币政策、股票市场和实体经济变量的非线性Grange因果关系检验之前，有必要对各变量进行非线性检验，确定各个变量在传导过程中是否具有显著的非线性特征。本文选取非线性BDS检验方法检验货币政策、股票市场和实体经济变量之间的非线性关系。首先构建两两时间序列的VAR模型，过滤其线性依存成分；再对基于过滤后的残差序列进行非线性BDS检验，检验过程通过EViews8实现，检验结果如表3所示（1）。在1%显著性水平下，绝大多数回归残差的BDS检验拒绝“线性关系”的原假设，在5%显著性水平下，非线性BDS检验均拒绝“线性关系”的原假设。说明两两间的货币政策、股票市场和实体经济变量存在显著的非线性变化关系，在此基础上，可进一步采用非线性Granger因果检验方法考察各变量间的非线性传导效应。