《表6 分析师能力、是否明星分析师与额外现金流预测》

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《分析师发布现金流预测的动机研究——基于信号传递理论的研究视角》

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注:括号内为z值，*、**、***分别表示p<0.10、p<0.05、p<0.01。

根据信号传递理论，高能力的非明星分析师有更强烈的动机签发现金流预测，展示自身实力，以得到市场认可，获得更良好的声誉。表6列示了分析师能力与分析师现金流预测分组的回归结果。表6中模型2结果显示，对于非明星分析师来说，分析师能力与是否发布现金流预测呈显著正向相关。衡量分析师能力的两个指标Ability＿dir和Ability＿beat的系数分别为0.0824和0.0851，均通过了1%水平的显著性测试。与之相对的，表6模型1结果表明明星分析师样本组中分析师能力与现金流预测虽然呈正相关关系，但是并不显著，（仅在模型1中以Ability＿beat度量的z值为1.755） 。这一结果与之前的假设相一致。说明明星分析师发布现金流预测彰显自身实力动机不明显，而高能力的非明星分析师选择发布现金流预测作为向外界传递信号的手段。