《表8 高管激励中介效应的稳健性检验》

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《权威董事专业性、高管激励与创新活跃度研究》

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注:括号中为Z值，***、**、*分别表示1%、5%、10%的水平下显著.

为了验证高管激励在权威专业董事与创新活跃度之间中介作用的稳健性，分别采用Sobel检验和Bootstrap检验.Sobel检验采用的Z值计算公式为其中a和b分别表示权威专业董事对高管激励回归和创新活跃度对高管激励回归的非标准化系数，Sa和Sb为其对应的标准误.若Z值显著，则认为中介效应显著.此公式由于放宽了原Sobel检验Sa和Sb趋近于零的假定，被认为具有更好的适用性[2 3].进一步，采用Bootstrap的非参估计构建置信区间，若所得置信区间不含零，则认为中介效应成立.表8中分别列示了Sobel检验和Bootstrap检验的结果，此处高管激励采用长期激励占比（TMTRA），创新活跃度采用是否为创新企业（INNOV），Bootstrap采用1 000次抽样，可以看到Sobel检验和Bootstrap检验都支持中介效应成立的结论.采用高管激励和创新活跃度的其他度量方式，增加抽样次数到5 000次，结论不变.