《表6：资本市场开放与费用黏性——稳健性检验》

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《资本市场开放与公司费用黏性——基于中华通背景的实证研究》

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参考李百兴和王博等（2019）的做法，本文以迪博数据库整理的内部控制指数来衡量内部控制有效性。根据上市公司的内部控制程度，将全样本分为内部控制程度低组和内部控制程度高组，使用模型（1）进行分组检验。表7是具体的回归结果，第（1）列对内部控制程度低组进行测试，发现中华通与黏性交乘项（Dum×Lnsale×ZHT）的系数显著为正，且在1%水平下显著。即在内部控制程度低组中，资本市场开放对公司费用黏性存在显著的抑制作用。第（2）列针对内部控制程度高组进行测试，发现中华通与黏性交乘项（Dum×Lnsale×ZHT）的系数为负且不显著。即在内部控制程度高的公司中，资本市场开放对公司费用黏性不存在显著的抑制作用。以上结果表明，公司内部控制制度对资本市场开放与公司费用黏性的关系存在明显影响，内部控制程度低的公司资本市场开放的治理效力更得以发挥。