《表3 稳健性检验：高质量发展下如何推进汇率市场化与资本账户开放——来自134个经济体的经验证据》

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《高质量发展下如何推进汇率市场化与资本账户开放——来自134个经济体的经验证据》

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为了排除变量测量误差导致的偏误，本文分别通过更换资本账户开放与汇率制度的衡量指标、增加变量和改变样本进行稳健性检验，结果如表3所示:（1）更换资本账户开放程度的衡量指标。根据交易类型，跨境资本还可以细分为直接投资、证券投资和其他投资（主要包括信贷投资）。目前，大多数学者就直接投资开放能够带来全要素生产率的提升已经没有异议，分歧主要集中在证券投资和信贷投资（林毅夫，2013；肖潇等，2017），因此本文采用证券投资开放和信贷投资开放作为子类型资本账户开放对前述结论进行稳健性检验。估计结果与表1基本一致，因此本文结论不受资本账户开放程度测算方式的影响。（2）更改汇率制度的衡量指标。在此，采用两种汇率制度进行稳健性检验:一种是Reinhart和Rogoff（2004）测算的粗糙汇率制度指标，数值范围为1-6，该值越大，越趋向于浮动汇率制度；一种是Aizenman等（2010）三元悖论数据库中的汇率稳定性指标，（1）该指标数值越大，越趋向固定汇率制度。从估计结果来看，采用不同的汇率制度衡量方法并不会改变本文结论。（3）增加人力资本变量和采用低人均收入国家样本。首先，考虑到人力资本在一国（地区）全要素生产率增长中的作用，本文采用联合国教科文组织统计数据库中的每百万人中研发人员数作为一国（地区）人力资本的替代变量。（2）将其与原始数据匹配后获得99个国家（地区）1996-2011年的跨国面板数据集。其次，考虑到大多数高收入国家（地区）在20世纪90年代已经基本实现汇率市场化和资本账户开放，本文将这些样本进行剔除，仅保留低收入国家（地区）进行稳健性检验，并以人均GDP中位数进行分组。从估计结果来看，在全要素生产率为参照系下，应该协调推进汇率市场化与资本账户开放的结论依然成立。