《表4 稳健性检验结果：资本开放与经常账户失衡——基于88个经济体的实证研究》

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《资本开放与经常账户失衡——基于88个经济体的实证研究》

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在以上实证结果的基础上，本文进一步利用剔除部分特定样本来进行稳健性检验，以规避特定样本对整体回归结果的影响。中国经济增长与宏观稳定课题组（2009）认为美元特权是全球经常账户失衡的根源。Mckinnon（2001）认为美元特权使得美国不需要付出实际资源来偿还外债，美国只需要开动印钞机即可，贸易逆差对美国而言只不过是“无泪赤字”而已。美元特权假说强调的是储备货币地位对经常账户失衡的影响，为了进一步分析资本管制程度对经常账户的影响，本文借鉴李兵和任远（2015）的处理，从全样本中剔除美国以及其他主要国际金融中心，包括日本、英国、德国、瑞士和中国香港。利用工具变量方法并控制了年份和国家的固定效应的估计结果由表4的估计方程（16）到（18）显示，结果表明资本开放对经常账户余额和储蓄率影响的估计系数仍显著为负，对投资影响的估计系数为正。