《表4 经常账户失衡影响机制》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《国际经济协作、国内经济稳定与经常账户失衡改善》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

宏观经济不确定性和经常账户失衡之间的内在联系主要在于预防性储蓄动机。当一国宏观经济不确定性上升时，居民和企业将增加预防性储蓄，进而导致国内资本回报率下降，国内资本风险增加。在开放经济条件下，额外的预防性储蓄将使大量外国资本流入，而经常项目是外国资本进入中国市场的重要渠道，因此将会扩大我国的经常账户失衡。因此，如果不确定性持续变化，国内市场将不断积累外国资本，并可能导致中长期外国资本净额的较大变化，从而产生持久的经常账户失衡。由于数据限制，本文采用1-城镇居民人均消费性支出当期值/城镇居民人均可支配收入当期值来估算储蓄率，结果如表4所示。结果显示，宏观经济不确定性对储蓄率具有显著的正向影响，即宏观经济不确定性上升，将使居民和企业等增加储蓄率，这说明预防性储蓄动机对经常账户失衡的传导机制成立。