《表4：“去担保”后人人贷交易数据描述性统计信息》

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《“担保机制”下网贷投资人羊群行为的理论分析与实证检验》

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结果表明，引入羊群行为特征变量后，Fund与rate的交互变量的系数显著为正，与First interval中rate的系数相反，表明当借款标的存在可观测到的缺点时，羊群行为会弥补其不足。而羊群行为特征变量和前滞投标次数的交互变量的系数显著为负，说明了标的前期大量投标人会降低后续投资人的羊群效应，即投资人不仅关注该借款标的的资金筹集程度，也关注借款标的在实现该累计金额时已有投标次数，证明了拍拍贷平台中的投资者的羊群行为是理性的。这与曾江洪和杨帅（2014）关于拍拍贷羊群行为理性检验的研究结果是一致，即拍拍贷平台存在理性的羊群行为。