《表2 新城控股企业价值：房地产企业价值评估与政策影响——以新城控股为例》

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《房地产企业价值评估与政策影响——以新城控股为例》

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以2016年的EVA数额为基数，新城控股2016—2018年的EVA平均增速为5.02%。在调整中，对于利息费用的调整比例较大，2016至2018年分别占比8.07%、6.64%以及15.51%，这是由房地产公司高杠杆的性质导致的。2017年新城控股的E-VA增长迅速与十八大以后一系列土地政策与新增一批租赁试点城市息息相关。2018年，在房地产过热之后，银行信贷政策逐渐收紧，许多一二线城市采取了四限政策，因此新城控股的EVA有所下降。根据两阶段评估模型，2018年12月31日新城控股的企业价值评估如表2所示。