《表2 2015—2017年新城控股存货结构》

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《营运资金管理的综合绩效分析——以新城控股为例》

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单位：亿元

2017年以来，新城控股加大土地囤积，拟开发土地增长迅速，土地占用大量资金。2017年新城控股土地储备共122幅，2018年上半年新增土地储备82块。伴随着土地储备的扩张，开发成本逐年增加，尽管其占存货的比重呈下降趋势，但仍占据最大比重。2018年上半年新开工项目持续增加，开发成本占存货的比重高达82%。尽管这些土地对公司未来的成长性和盈利能力有所保证，但是在达到完工状态前需要大量的资金投入，完工销售前并不能给公司带来现实的现金流量，同时也面临着跌价风险。