《表4 非执行董事、股权集中度与企业技术创新（N=6 767)》

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《非执行董事对企业技术创新的影响研究》

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非执行董事、股权集中度与企业技术创新的回归检验结果见表4。与表3的结构类似，仍分别以非执行董事的比率和数目衡量其监督治理效应，并逐步控制行业和年度固定效应。可以发现，在前两列中，RA的系数依然显著为正，但交互项RA×O的系数也至少在5%的水平上显著为负，这与本研究的预期相一致，说明非执行董事虽然可以推动企业积极创新，但企业较高的股权集中度会降低非执行董事的积极影响。在后两列中，变量LN的系数都在1%的水平上显著为正，交互项LN×O的系数均显著为负，与前两列的结果保持一致。总体而言，表4中的回归结果支持了假设2，说明当企业股权集中程度相对更低时，非执行董事对企业技术创新的推动作用更加明显。