《表3 股权增发与非股权增发样本主要变量的均值差异分析》

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《制造业上市公司的股权增发、外部融资依赖对企业创新的影响》

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注：（1）***、**分别表示在1%、5%水平下显著；（2）由于股权增发（IS）与研发投入（ln (RD+1））同期，故观测值为4 562；股权增发（IS）与创新产出（ln (P+1））发生时间不同，创新产出对股权增发而言滞后一期，因此样本缩短一年，得到3 660个年度观测值。下同。

股权增发和非股权增发样本在研发投入和创新产出上的差异见表3。由表3可知，对于研发投入（ln (RD+1））而言，股权增发样本均值为8.839，非股权增发样本均值为8.567，二者在1%的置信水平上存在显著差异。RD1的均值差异检验也表明，股权增发样本的研发投入显著高于非股权增发样本，这在一定程度上说明了股权增发有助于促进研发投入。对于创新产出（ln (P+1））而言，股权增发样本的均值为2.143，非股权增发样本的均值为1.956，二者在5%的置信水平上显著，ln (P1+1）的均值差异检验结果类似，在一定程度上说明股权增发促进了创新产出。