《表1 1 不同行业中股权增发对研发投入与创新产出的作用差异》

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《制造业上市公司的股权增发、外部融资依赖对企业创新的影响》

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股权增发对研发投入与创新产出的作用见表10。由表10可知，匹配后股权增发样本的研发投入和创新产出的平均处理效应（ATT）均显著为正。这表明，与非股权增发样本相比，股权增发样本的研发投入和创新产出显著更高。该结果与假设1一致，即股权增发促进了研发投入和创新产出。为了研究外部融资依赖在股权增发对研发创新投入产出作用中的影响，这里还在外部融资依赖行业和非外部融资依赖行业中分别运用倾向得分匹配方法，结果见表11。由表11可知，外部融资依赖行业中，匹配后股权增发样本与非股权增发样本的研发投入和创新产出差异（t值）显著为正，而在非外部融资依赖行业中该差异不显著。说明相比非外部融资依赖行业，外部融资依赖越高的行业中，上市公司股权增发对研发投入和创新产出的促进作用更大。与本研究假设2一致。