《表8 对企业创新的影响》

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《交通基础设施、金融约束与县域产业发展——基于“国道主干线系统”自然实验的证据》

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注:括号内为县级层面的聚类稳健标准误；*、**、***表示在10%、5%、1%水平上显著；每组回归中均控制了企业、二位数行业、年份和所有制类别的固定效应，控制变量为其他县级交通因素、县级经济因素，以及上一年的企业规模（以总资产的对数表示）。

为了从多个角度全面地度量企业的创新行为，我们分别使用了新产品产值、新产品产值占总产值比重、企业专利申请数量以及研发支出占工业销售产值的比重..（2.0）作为被解释变量，前3个变量从产出角度度量创新，最后一个从投入角度度量创新。表8报告了回归结果，我们发现各列中ln（Disti，t-1）前的系数均显著为负，而交叉项ln（Disti，t-1）×FCj95前的系数均显著为正。这表明:（1）无论在投入还是产出方面，交通基础设施的发展促进了企业创新，这一结果与最新文献（Agrawal et al.，2016；Huang and Xiong，2018）的理论和发现是一致的。（2）异质性结果进一步发现，在金融约束越弱的行业中，交通基础设施对企业创新的促进作用越强。Mckinnon（1973）的金融发展理论认为，发展中国家普遍存在着金融发展滞后与金融抑制现象，企业处于最佳投资机会时无法得到有效的金融支持，导致金融错配，即企业面临融资约束问题。企业是创新的主体，但是企业在开展创新活动时，往往由于创新项目较高的风险、少抵押物和信息不对称等因素而面临较为严重的融资约束问题（Hall and Lerner，2010）。因此当企业面临较小金融约束时，企业可以通过创新迅速地扩大产能和产品种类，进而更多享受良好交通基础设施带来的市场机遇。