《表3 不同公司性质累计异常报酬率统计情况》

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《A股投资者关注企业环境表现吗——基于“绿色领先”股票指数发布的事件研究》

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本文根据公司性质的不同，将样本公司划分为国有企业和非国有企业，并进一步细分为中央国有企业、地方国有企业、公众企业和民营企业，考察不同性质公司在事件窗口期的累计异常报酬率情况，结果如表3所示。中央国有、地方国有以及公众企业在（-2，2）（-1，1）（0，1）（0，2） 四个事件窗内都获得了正的累计异常报酬率，而民营企业则无显著的市场反应。国有企业的累计异常报酬率明显高于非国有企业，其中中央国有企业的累计异常报酬率又高于地方国有企业，公众企业高于民营企业。这说明A股市场对国有企业环境绩效给予了更大的关注，环境绩效好的国有上市公司普遍获得了正向的累计异常报酬率，且明显高于非国有企业，而公众企业与民营企业的对比也呈现了类似特点。这可能是由于市场认为国有企业相较于非国有企业、公众企业相较于民营企业应当承担更多的环保责任，对其环保关注度较高。