《表5 GRACH方法计算的5年期汇率风险对全样本集约边际的影响结果》

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《汇率风险与企业出口》

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注:t statistics in parentheses；*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01；稳健标准误聚集在公司层级（Robust standarderrors clustered at firm level）。

表5报告了使用GRACH模型计算的汇率风险的替代变量的基本回归和加入企业异质性特征的结果，分别检验了使用新的双边汇率风险值和多边汇率风险值对企业-产品-目的地、企业-目的地和企业层级的出口金额的影响，与此同时还检验了对企业-产品-目的地层级的出口单位价值和出口数量的影响，以便理解汇率风险的影响机理。各列的回归结果都是稳健的，从数量上看，双边汇率风险的贸易抑制效应和前面的表2和表3中的是一致的；尽管表5中列（3）系数的数值变小了，但是多边汇率波动风险对贸易的支持效应依然显著地存在着；多产品种类和多目的地与双边汇率风险的交互项的回归系数与表2、表3中的结果非常类似，目的地和出口产品种类多的企业在双边汇率波动风险加剧时，会优先向汇率风险小的目的地出口更多的产品种类。